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Jun 03, 2023

Die AT&T-Aktie war seit den 90er Jahren nicht mehr so ​​hoch (NYSE:T)

Brandon Bell Es ist eine harte Zeit für ein Telekommunikationsunternehmen. Wie wir in unserem aktuellen Artikel über Verizon Communications Inc. (VZ) besprochen haben, der hier verfügbar ist, erreichen Telekommunikationsunternehmen weiterhin neue Tiefststände. AT&T Inc.

Brandon Bell

Es ist eine harte Zeit für ein Telekommunikationsunternehmen. Wie wir in unserem aktuellen Artikel über Verizon Communications Inc. (VZ) besprochen haben, der hier verfügbar ist, erreichen Telekommunikationsunternehmen weiterhin neue Tiefststände.AT&T Inc. (NYSE:T)-Aktie, mit einem 52-Wochen-Tief von ~14,5 $/Aktie (ein Niveau, das 5 % darüber liegt), war seit kurzzeitig in den frühen 2000er- und frühen 1990er-Jahren nicht mehr auf diesem Niveau. Was hat uns also hierher geführt?

Unserer Ansicht nach gibt es drei Dinge, die AT&T in seine aktuelle Lage gebracht haben.

1. Kapitalausgaben

5G ist enorm teuer. Sogar das Spektrum der Regierung kostete 10 Milliarden US-Dollar. AT&T und Verizon haben hier nicht vorausgeplant und wurden hart getroffen. Die 5G-Investitionen werden voraussichtlich sinken, aber da 6G am Ende des Jahrzehnts auf den Markt kommt, wird es nicht mehr lange dauern, bis die Ausgaben wieder steigen.

2. Wettbewerb

Neue Konkurrenz nimmt zu. T-Mobile (TMUS) ist damit einverstanden, keinen freien Cashflow oder FCF zu verdienen, und Dish Network (DISH) wird von Amazon (AMZN) unterstützt. Wir gehen nicht davon aus, dass AT&T seine Dominanz verlieren wird, aber wir sehen das Risiko einer Margenverringerung, und offensichtlich sieht der Markt das gleiche Risiko auch.

3. Zinssätze

Die Zinsen steigen. Es sieht so aus, als ob sie möglicherweise länger höher bleiben könnten. Das Unternehmen hat eine tolle Dividendenrendite von über 7 %, aber das ist viel weniger interessant, wenn man für 5 % tatsächlich risikofreie 2-jährige Staatsanleihen (US2Y) erhalten kann.

Diese drei Dinge haben uns dorthin geführt, wo wir heute sind, aber es gibt noch viel Potenzial nach oben.

Trotz des anhaltenden Wettbewerbs arbeitet AT&T daran, eine starke Marktposition aufrechtzuerhalten.

AT&T-Investorenpräsentation

Das Unternehmen verzeichnete im Jahresvergleich einen Anstieg der Postpaid-Telefonkunden von 67,5 Millionen auf 70 Millionen. Dadurch konnte der Umsatz des Unternehmens mit Mobilitätsdienstleistungen im Vergleich zum Vorjahr um fast 1 Milliarde US-Dollar gesteigert werden. Noch wichtiger ist, dass während der Umsatz um 800 Millionen US-Dollar stieg, das EBITDA des Unternehmens um viel stärkere 700 Millionen US-Dollar stieg, was die Gesamtmargen steigerte.

Das Unternehmen baut auch sein Fasergeschäft rasant aus und wir sehen hier großes Potenzial. Das Geschäft des Unternehmens wuchs im Jahresvergleich von 6,3 auf 7,5 Millionen Abonnenten. Das entspricht einem Wachstum von fast 20 % bei den Glasfaser-Abonnenten und ermöglicht eine Umsatzsteigerung von mehr als 30 % gegenüber dem Vorjahr. Das EBITDA des Unternehmens ist nicht wesentlich gestiegen, aber es gibt hier ein beträchtliches und wachsendes Geschäft.

Das Unternehmen baut das neue Glasfasergeschäft, das bereits 10 % des Umsatzes des Mobilitätsgeschäfts ausmacht, zügig aus. Wir gehen davon aus, dass dies weiter wachsen wird, da nicht nur der potenzielle Markt, sondern auch die Marktdurchdringung zunimmt.

Letzten Endes kommt es für die Anleger von AT&T auf das Geld an.

AT&T-Investorenpräsentation

Zu den Problemen von AT&T gehört neben der enormen Verschuldung auch der ständige Kampf um die Generierung von Cashflow und die ständige Hervorhebung des Cashflows als „kommend“. Das Unternehmen verfügt über vorgezogene Investitionsausgaben, was die Zeit zu Beginn des Jahres schwieriger macht. Dem Unternehmen gelang es, seinen Umsatz im Jahresvergleich um fast 2 % zu steigern.

Das Unternehmen rechnet weiterhin mit einem FCF von 16 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr, davon 3,5 bis 4 Milliarden US-Dollar im 2. Quartal. Die Dividendenrendite des Unternehmens beträgt 7,3 % und beträgt 8 Milliarden US-Dollar, eine Zahl, die sich das Unternehmen problemlos leisten kann. Damit bleiben zusätzlich zu den bereits beträchtlichen Erträgen und den kontinuierlichen Investitionen in das Unternehmen zusätzliche FCF in Höhe von 8 Milliarden US-Dollar übrig.

AT&T hat eine Nettoverschuldung von etwa 140 Milliarden US-Dollar, und das Unternehmen zahlt dafür jährlich etwa 6,5 ​​Milliarden US-Dollar an Zinsaufwendungen. Bei den aktuellen Zinssätzen müssten das wahrscheinlich mehr als 10 Milliarden US-Dollar sein, wenn das Unternehmen eine vollständige Refinanzierung vornehmen müsste. Unabhängig davon kann das Unternehmen seine Schulden kontinuierlich mit zusätzlichem FCF abbezahlen und Zinsen sparen.

Wenn das Unternehmen beispielsweise in den kommenden sieben Jahren vor dem Ende des Jahrzehnts alle Schulden mit Ausnahme der Dividenden zurückzahlt, wird es eine Basisrendite von mehr als 7 % erzielen. Es wird Schulden in Höhe von 60 Milliarden US-Dollar bei Fälligkeit zurückzahlen und 2,6 Milliarden US-Dollar an jährlichen Zinsaufwendungen einsparen. Unter der Annahme, dass es kein Wachstum gibt, wird das Jahrzehnt mit einem FCF nach der Dividende von >10 Milliarden US-Dollar enden.

Von diesem Zeitpunkt an wird das Unternehmen in der Lage sein, seine Finanzlage und die Rendite für die Aktionäre viel schneller zu verbessern. All dies zusammen macht AT&T zu einer wertvollen Investition und unterstreicht seine Stärke.

Wer nach einer anderen Möglichkeit sucht, in AT&T zu investieren, dem empfehlen wir, einen Blick auf die Optionen des Unternehmens zu werfen.

TD Ameritrade

Die PUT-Optionen des Unternehmens mit einem Ausübungspreis von 13 US-Dollar für Juni 2024 (in 11 Monaten) werden bei einem Mittelwert von 0,63 US-Dollar gehandelt. Das entspricht einer jährlichen Rendite von ca. 5,5 % auf Ihr Bargeld über die 12 Monate, aber die meisten Broker verlangen nicht, dass Sie das Geld im Voraus anlegen. Es besteht also ein hohes Cash-Rendite-Potenzial bei minimalen Ausgaben und Vorabzahlungen.

Gleichzeitig erhalten Sie die AT&T-Aktie nur, wenn sie 10 % unter ihr 52-Wochen-Tief fällt, wo das Unternehmen eine großartige Investition darstellt.

Das größte Risiko für unsere These ist die Konkurrenz durch schwarze Schwäne. Dish wird zu einem lohnenden Konkurrenten, und T-Mobile, das über ein starkes bestehendes Netzwerk verfügt, ist damit einverstanden, nur minimale FCF zu verdienen. Das bedeutet, dass sie weiterhin Kunden gewinnen können, was sich auf die Fähigkeit von AT&T auswirkt, weiterhin die Rendite für die Aktionäre zu steigern, und es zu einer schlechten Investition macht.

AT&T ist in Schwierigkeiten. Das Unternehmen hat nach wie vor große Pläne, die in den letzten Jahren mit zahlreichen Übernahmen begannen. Seitdem hat das Unternehmen verschiedene Komponenten ausgegliedert, weil es sie mittlerweile bereut. Das Unternehmen hat sich jetzt auf sein Mobilfunk- und Glasfasergeschäft neu ausgerichtet, aber wer weiß, wie lange das so bleiben wird.

Allerdings dürften die Probleme von AT&T im ersten Quartal nur vorübergehender Natur sein. Das Unternehmen geht davon aus, dass der FCF vom 1. auf das 2. Quartal dramatisch ansteigen wird. Darüber hinaus erwartet das Unternehmen für das Jahr einen FCF von 16 Milliarden US-Dollar. Dies wird angesichts der Marktkapitalisierung des Unternehmens von 110 Milliarden US-Dollar erhebliche Renditen für die Aktionäre ermöglichen, und Optionen können dazu beitragen, diese weiter zu steigern. Insgesamt dürfte die Aktie von AT&T Inc. eine gute Investition sein.

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Offenlegung des Analysten: Ich/wir haben eine vorteilhafte Long-Position in den Aktien von T, entweder durch Aktienbesitz, Optionen oder andere Derivate. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung zu einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.

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